市場分析
5月玉米市場分析
發布時間:2020-06-01     點擊次     作者:期貨部   分享到:

一、行情變化

5月份國內玉米價格先揚后抑,整體較上月小幅波動。截止5月29日,國內玉米指數升至2064 元/噸,較上月底(4月30日)2054元/噸,上漲10元/噸,環比漲幅在0.49%,較去年同期1945元大漲119元/噸,同比漲幅6.12%。其中,山東地區深加工企業收購主流區間價在2180-2250元/噸,部分企業較上月上漲20-50元/噸。東北區深加工企業玉米收購區間價在1770-1970元/噸,整體較上月持平,個別下跌10-20元/噸。遼寧錦州港口15個水容重700收購價格在2000元/噸,較上月下跌 20元/噸;廣東港口19年二等新糧2150元/噸,較上月持平。

截止5月29日,大連玉米2009合約2077元/噸,較上月(4月30日)2074元/噸,上漲3元/噸。

二、市場成因分析

進入5月份以后,市場等待的政策拍賣消息遲遲不見出臺,且伴隨著5-1小長假結束,基層農戶余糧見底,東北產區農戶余糧已不足一成,加之,東北地區深加工企業庫存同比去年明顯減少,部分有糧的貿易商仍有惜售情緒,市場階段性糧源流通受限,山東地區早間到貨也寥寥無幾,5月上旬,山東地區玉米較4月底一度大漲30-100元不等,不過,中旬之后,伴隨著賣糧周期臨近,在貿易商仍是有利可圖的背景下,整體的售糧意愿增加,特別是在5月20號政策拍賣靴子落地以后,拍賣底價維持去年不變的信號刺激部分貿易商售糧,再度打壓玉米回吐此前部分漲幅。

 期貨方面,受臨儲玉米首次拍賣100%成交及平均溢價100元/噸以上的影響,市場認為現貨市場極度缺糧,坐實或繼續放大了缺口預期,助推看漲氛圍。本輪反彈走勢比較凌厲陡峭,在一周多一點時間之內完成了自底部位置反彈近70點的行情,節奏變化愈發加快。臨儲首拍集港成本在2000-2030(黑龍江1970)元/噸,目前深加工庫存偏低,對拍賣糧需求強烈,推升拍賣火爆表現;但臨儲拍賣及一次性儲備持續供應市場,成交和溢價應不會一直這么高,且成交越高則后期現貨端壓力越大,盤面存在回調需求。

三、基本面分析

(一)供應

1) 基層售糧進度超過去年同期水平,渠道庫存偏低

眼下基層余糧見底,據天下糧倉統計,截止5月11日全國主產區售糧進度96%,較去年同期的92% 快4%。近期新冠疫情先是黑龍江曝出之后再到吉林、遼寧,疫情的不確定性也在一定程度上影響了政策放糧的節奏。據天下糧倉網調查119家玉米深加工企業,截止2020年5月22日當周(第21周)玉米庫存總量(含拍賣糧)在426.35萬噸,較去年同期的594萬噸減少167.65萬噸, 降幅在28.22%。此外,飼料企業手中原料庫存不足,貿易商余糧占比在持續減少,加上臨儲庫存僅余5600萬噸,市場上渠道可售糧源減少。

2) 港口庫存有所下降

截止5月24日,南北港玉米庫存:遼寧四港總庫存290.1萬噸,較4月底的366.4萬噸減少76.3 萬噸,降幅在20.82%,較六年的平均值341.9萬噸減少51.8萬噸,降幅在15.15%。相對比18/19年 同期447.8萬噸,17/18年同期359.1萬噸,16/17年329萬噸,15/16年292.5萬噸,14/15年400.8萬 噸,13/14年222.1萬噸。

截止本月底(截止5月29日),廣東港口玉米總庫存64.9萬噸,較3月份的55.2萬噸,增加9.7 萬噸,增幅在17.57%,其中,內貿玉米庫存37.1,外貿玉米庫存27.8萬噸。其中,廣東港口在5月1-30日,廣東港口共到11船玉米,總量為45.2萬噸,較上月的60萬噸減少21.1萬噸。

(3) 玉米進口大幅增加

4月份中國玉米進口量886980.35噸,環比3月318481.79噸增加568498.56噸,環比增幅178.50%,較2019年4月663664.57噸增加223315.78噸,同比增幅33.65%。4月進口分國別來看,從烏克蘭進口864041.18噸,較2019年4月656210.63噸增加207830.55噸,同比增幅31.67%,占總進口量的97.41%,從俄羅斯聯邦進口22804.96噸,較2019年4月6777增加16027.96噸,從秘魯進口126.88噸,從德國進口3.99噸,另外,累計進口量:1-4月份中國玉米進口量為2137750.36 噸,同比增幅在29.88%。

(二)需求

1)飼料養殖

5月國內生豬價格先抑后揚,整體仍較上月下跌。截止本月底,全國三元生豬平均價格指數為28.96元/公斤,較上月底的31.92元/公斤下跌2.96元/公 斤,跌幅為9.27%;較去年同期的14.99元/公斤上漲了13.97元/公斤,漲幅為93.20%。本月全國外購仔豬育肥頭均盈利水平從上月末的867.69元/頭減少至789.84元/頭,環比跌幅8.97%,較去年同期的盈利水平增幅2283.08%。由于本月生豬價格下跌,因此生豬養殖盈利持續減少。

本月未有新發非洲豬瘟疫情,陜西省府谷縣非洲豬瘟疫區解除封鎖,截至目前,共有32個省份發生家豬(168)和野豬(5起)非洲豬瘟疫情。同時目前已有21個省份142起疫情解封。

2)深加工

截止月底,天下糧倉對山東、河南、河北、吉林、黑龍江、等地區的43家玉米酒精企業進行抽樣調查,本月國內43家玉米酒精企業DDGS產出量為411340噸,較上月427240噸減少15900 噸,月度行業開工率約52.95%,較上月57%回落4.34個百分點。同口徑28家玉米酒精企業進行抽樣調查,本月國內28家玉米酒精企業DDGS產出量為306593噸,較上月324840噸減少18247噸,月度行業開工率約49.52%,較上月54.77%回落5.25個百分點。

截止(5月29日),吉林酒精企業加工酒精盈利150元/噸,較上月虧損22元/噸盈利回升172元/噸。黑龍江深加工企業加工酒精虧損15元/噸,較上月虧 損70元/噸減少55元/噸。河北深加工企業加工酒精虧損230元/噸,較上月虧損200元/噸增加30元/噸。河南深加工企業加工酒精虧損258元/噸,較上月虧損192元/噸增加66元/噸。 據天下糧倉監測,企業加工虧損及原料不足,部分企業減產停產,導致本月行業開工率繼續下滑,據天下糧倉對東北、山東、河北等地區的82家淀粉企業進行抽樣調查,初步預估5月份國內玉米淀粉企業玉米加工量為2924243噸,較上月為3097014減172771噸,玉米淀粉產出量在2046970 噸,較上月2167910減120940噸,淀粉行業月度開機率為66.01%;較上月69.91%降3.9個百分點,較去年同期開工率72.33%降6.32個百分比。

(三)替代品進口

據海關數據顯示,2020年4月份高粱進口量在188252.96噸,較去年同期2083.621噸增加 186169.34噸;2020年1-4月進口量累計達到821657.80噸,較去年同期同比增加19359.63%;2020年4月份大麥進口量在415650.659噸,較去年同期的607231.47噸減少191580.81噸。2020年1-4月進口量在1430631.78 噸,同比減幅在44%。澳大利亞作為中國最大的大麥供應商,從2018年中國開始對其產地的大麥展開“雙反調查”,從而制約了2019年大麥進口量,中國宣布將從5月19日起對澳洲大麥出口征收80.5%的反傾銷以及反補貼關稅。中國商務部5月 18日晚間表示,該稅將持續5年,進口商壓力較大。 

(四)臨儲拍賣

5月28日臨儲首拍啟動,其中吉林總計投放80.45萬噸,成交均價1811元/噸;遼寧總計投放 9.91萬噸,成交均價1901元/噸;內蒙古總計投放49.86萬噸,成交均價1809元/噸;黑龍江總計投放259.02萬噸,15年糧成交均價1742元/噸,14年糧成交均價1700元/噸;成交率均為100%。

四、后市展望

在經過5月下旬短暫的回調之后,隨著5月28號首拍序幕的拉開,市場下跌火苗當即被掐斷,從成交來看,市場參與積極性較高,成交火爆,各省均以100%成交率收尾,其中黑龍江玉米15年四等糧最高溢價196.33元/噸,超高溢價進一步推高出庫成本,同時大幅提振市場信心,貿易商惜 售待漲心態進一步增強,當日港口玉米應聲上漲,同日下午山東深加工企業亦普遍上調收購價格,目前(5月底)山東早間到車仍處于200輛左右的低位,若臨儲二、三拍能夠延續高溢價、高成交配合的話,那么6月上旬玉米價格整體仍以上行為主,反之若是復制去年先火爆再冷場的態勢,屆時上漲空間或將受限。但長線來看,本年度政策拍賣糧主要是15年陳化糧,截止目前新糧可流通貨源減少,而臨儲糧流向深加工,優質玉米糧源仍顯緊缺,且生豬養殖逐步向好,基本面仍給予市場有力支撐,長線走勢依舊看好。

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